中國消費者報北京訊（記者聶國春）人民銀行8月9日發布的《2024年第二季度貨幣政策執行報告》顯示，2019—2023年，我國凈值型銀行理財產品存續余額大約由10萬億元增加至26萬億元，占比由43%上升至97%，凈值化管理成為大勢所趨。在凈值化機制下，投資者的收益率隨底層資產實際價值的變化而波動，不再有剛性兌付，投資者應審慎評估資管產品投資風險和收益，防范凈值波動風險。

今年以來，我國長債利率下行，一些資管產品的長債配置增多，隨著短期內債券價格上漲，產品凈值走高。數據顯示，7月末銀行理財平均年化收益率超過3%，而當前銀行3年定期存款掛牌利率還不到2%，吸引部分投資者將存款“搬家”到這類產品。

“高收益對應著高風險，在打破剛性兌付的環境下，長期看資管產品無法同時兼具低風險和高回報。”人民銀行稱，資管產品的收益最終取決于底層資產。今年以來，債券型理財產品的年化收益率明顯高于底層資產，主要是通過加杠桿實現，實際上存在較大的利率風險。未來市場利率回升時，相關資管產品凈值回撤也會很大。

這并非危言聳聽。2022年資管新規過渡期結束后正式實施，投資者尚未完全適應凈值化機制，對理財產品出現虧損風險還沒有充分思想準備。當時，不少銀行理財資金投向債市，隨著市場利率上行、債券價格下跌，部分產品凈值回撤乃至“破凈”，市場產生恐慌情緒，大規模贖回潮伴隨出現，底層金融資產價格與資管產品凈值波動又形成共振，市場出現短期非理性交易和“羊群效應”，形成“贖回潮”。

2022年“贖回潮”以來，市場對資管產品凈值波動的容忍度有所下降，部分資管產品采取策略平滑凈值，使得近兩年來資管產品凈值的波動表面上出現下降。但當前市場和底層資產仍復雜多變，凈值波動風險仍然存在。

人民銀行提醒，理財產品動態發布的年化收益率是當前時點的預期收益率，是按過去一段時期的收益率，線性推算出的未來一年收益率，投資者未來贖回產品時實際獲得的收益率是不確定的。現在凈值越高，意味著是在更高的價格位置投資，未來的損失風險可能越大。因此，投資者應結合自身風險承受能力選擇投資產品，資管產品的收益率是不斷變動的，投資風險大于存款，其相對較高的收益率是通過承擔價格波動風險換來的。

人民銀行要求金融機構銷售資管產品時，有必要做好投資者服務，提供相關咨詢，充分向投資者提示風險，引導投資者理性看待凈值波動，促進市場平穩健康運行。