中國消費者報報道(記者聶國春)2019年5月20日，工銀理財、建信理財獲準開業。此后，理財子公司異軍突起。2021年6月21日，恒豐銀行獲批籌建恒豐理財，成為繼渤海理財后2021年第二家獲批籌建的銀行理財子公司。這也意味著，6家國有大行及12家全國性的股份制銀行均已落實對理財子公司的布局。截至2021年2季度末，全國已有21家商業銀行理財子公司開業運營，7家獲批籌建。

理財子公司隨資管新規應運而生。目前資管新規過渡期還剩不到半年時間，各大銀行加快將存續理財產品向理財子公司轉移。銀保監會政策研究局負責人葉燕斐在7月13日舉行的國新辦新聞發布會上表示，銀行保險機構資管業務按照監管導向有序轉型，結構不斷優化，凈值化轉型力度加大，風險持續降低。截至2021年6月末，同業理財較峰值縮減96%;保本理財較峰值縮減97%，不合規短期產品縮減98%，嵌套投資規模縮減24%。

主推理財子公司產品

記者在各大銀行手機銀行APP中看到，理財子公司理財產品已成為各大銀行的主推產品。

登錄工行手機銀行，理財推薦產品一欄，每只產品中均有紅色“代銷工銀理財”字樣，點擊后可以看到，這些產品的發行機構均為工銀理財。光大銀行手機銀行上的理財產品均標有“代銷”字樣，點擊后可以發現，這些產品的管理人為光大理財。交行手機銀行理財精選推薦的6款產品中，有5款產品由交銀理財發行，1款由交行發行。

銀行的熱推使得理財子公司市場份額不斷擴大。銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告(2020年)》顯示，2020年末，全國331家銀行機構共存續理財產品規模19.19萬億元，較2019年末下降4.21萬億元;理財子公司理財產品存續規模為6.67萬億元，占全市場理財產品規模的25.79%。而在2019年末，理財子公司產品存續規模僅為0.8萬億元。

普益標準研究員鄭哲涵在接受本報記者采訪時指出，理財子公司產品規模的上升和市場份額的擴大在一定程度上體現出理財子公司良好的新產品承接能力。

市場規模的擴大，也使得理財子公司賺錢效應明顯。目前A股上市銀行旗下理財子公司已有19家，根據各上市銀行發布的2020年年報，除了去年8月才開業的蘇銀理財未披露凈利潤外，其余理財子公司2020年全部實現盈利，其中14家凈利潤過億。

凈值化轉型加快

據Wind數據顯示，今年上半年共有293家銀行及20家銀行理財子公司發行28083只理財產品，凈值型占比達50.3%，比去年同期增長29.5%。其中，銀行理財子公司產品呈現“爆發式增長”。今年上半年，20家理財子公司發行2485只產品，均為凈值型產品，比去年同期增加1495只，增幅高達151%。

分機構看，工銀理財上半年共發行理財產品最多，共372款產品。緊隨其后的是招銀理財和中銀理財，發行產品分別為288款和271款。

為滿足資管新規過渡期合規要求，各大銀行新發行的非凈值產品絕大部分壓縮在6個月以內。而理財子公司發行的產品更傾向于長期、封閉式運作。大部分理財子公司發行產品的存續期限長于1年以上，2年以上產品也占比不小。

以招銀理財為例，今年上半年發行的288只產品中，存續期限在1年以內的僅占8.7%，存續期限1-2年的產品占9.38%，而存續期長達2年以上的產品占比多達81.94%。

普益標準的數據顯示，6月銀行理財子公司共有1459款理財產品在售，環比增加370款，在售數量大幅回升。在售開放式產品的平均業績比較基準為3.90%，環比上漲0.06個百分點。產品以中等風險及中低風險的封閉式固定收益類為主，部分理財子公司還發行了以養老、ESG、科技創新、全球資產配置、長三角等為主題的創新型權益類產品。

選購忌盲目跟風

隨著凈值型理財產品占據市場主流，“破凈”也成為消費者熱議的話題。

根據普益標準的研究，2021年5月1日到2021年6月4日，理財產品披露的當日賬面凈值小于1的產品共計245款。其中理財子公司發行的產品有148款，非理財子公司發行的產品有97款。

從風險等級來看，二級產品跌破本金的數量最多，為82款，占其產品總數的2.86%。其次是三級產品，為60款，占比為2.52%。從產品類型來看，固收類產品跌破本金的數量最多，為109款，但占比僅有2.25%，其次是混合類理財產品，為33款，

鄭哲涵認為，產品的風險等級和產品投向的不同會影響凈值型產品是否跌破本金的情況，風險等級越高，產品跌破本金的數量的可能性就越大，權益類產品跌破本金的可能性也大于混合類和固定收益類。

“資管新規后，所有的理財產品都是凈值型。破凈會使投資者產生本金受損的感覺，以至于投資者不愿去購買該產品。”鄭哲涵說，消費者要樹立“買者自負”的觀念，充分了解自身的經濟狀況和風險承受能力。選購時應該多去了解和學習該產品的內部構成，關注所選理財產品的風險等級、投資策略、投資期限等關鍵因素，不要盲目跟風。

監管機構和金融機構也應該主動加強消費者投資教育方面的工作，通過線下或者線上直播的方式開展教育宣傳，幫助投資者認識自身的風險偏好，這有助于資管新規的落地和銀行理財的凈值化轉型。