中國消費者報報道（記者聶國春）告別2022年，現金管理類理財產品整改過渡期也隨之結束。《中國消費者報》記者了解到，針對現金管理類理財產品的整改及規模壓降已基本完成。

整改后現金管理類理財產品有了哪些變化？整改對消費者購買此類產品帶來哪些影響？這類產品還值得購買嗎？記者進行了調查采訪。

現金管理類產品密集調整

2022年12月28日，中國銀行發布關于修訂現金管理類理財產品之《產品說明書》和《風險揭示書》的公告。此前一周，農銀理財也公告稱，將部分現金管理類產品的贖回規則由“單一客戶每個工作日實時贖回金額上限為300萬元（含）”，調整為“單一客戶在單個銷售機構渠道每個工作日總實時贖回金額上限為1萬元（含）”。

對于調整原因，上述機構均在公告中提及：是為了落實銀保監會、人民銀行2021年6月發布的《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）的要求。根據《通知》，必須在2022年底完成現金管理類理財產品整改。

隨著整改大限的到來，現金管理類理財產品密集調整。除中國銀行、農銀理財外，近期做出相關調整的還有浦發銀行、重慶銀行、交銀理財、中郵理財、興銀理財等。據《中國消費者報》記者不完全統計，僅2022年12月，就至少有18家銀行、12家理財子公司發布有關現金管理類產品的調整公告。此外，河北銀行、湖北銀行等機構還提前終止了不合格的現金管理類產品。

在資深金融政策監管專家周毅欽看來，監管部門給現金管理類產品設置了長達一年半的過渡期，絕大部分銀行、理財公司應該可以如期完成整改。

“T+0”贖回產品徹底下線

在收到銀行有關現金管理類產品調整的短信通知后，在北京做生意的葉先生對記者表示很困惑。他做生意經常需要資金周轉，現金管理類理財產品可以即時贖回到賬，收益也不錯，他的閑錢基本都放在這上面了。流動性這樣好的產品為什么要調整呢？調整后都有什么變化呢？

“現金管理類產品與貨幣基金類似，都是面向社會公眾公開發行，投資者每日可認購贖回，是具備較高流動性的理財產品。但這類產品容易因大規模集中申購贖回引發流動性風險，風險外溢性強。”普益標準研究員黃曉旭在接受《中國消費者報》記者采訪時表示，《通知》的意義就是為了防范流動性風險，促進現金管理類理財產品業務規范運作，依法保護投資者合法權益。

根據《通知》，銀行、理財公司對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限。當日認購的現金管理類理財產品份額應當自下一個交易日起享有該產品的分配權益；當日贖回的現金管理類理財產品份額自下一個交易日起不享有該產品的分配權益。這意味著，整改后原來當日可贖回當日到賬（“T+0”）的產品將徹底下線。

根據普益標準的研究報告，現金管理類產品的調整不僅涉及申購贖回安排調整，還包括快速贖回業務限額、單只產品規模上限調低、投資范圍調整等。例如，在申購贖回規則方面，平安理財、中銀理財、信銀理財等理財公司發行的現金管理類產品均由“T+0”調整為“T+1”。在支持快速贖回方面，工銀理財、農銀理財、招銀理財等多家機構將當天贖回到賬的額度調整為1萬元。此外，中國銀行對此類產品投資范圍進行調整，對投資集中度、投資債券信用評級以及流動性資產等方面的投資限制進行了修訂。

收益承壓機構爭推優惠活動 

記者注意到，由于《通知》對現金管理類產品的投資范圍、投資集中度、流動性和杠桿管控方面都做出了要求，當前該類產品資產配置情況也隨之發生變化，這對產品收益帶來一定影響。普益標準發布的全國銀行理財市場指數報告顯示，2022年12月4日，全國精選60款現金管理產品當周七日年化收益率平均值為2.19%，較基期周均值下降109BP。中國銀行業協會日前發布的《中國銀行業理財業務發展報告暨理財公司年鑒（2022）》也指出，現金管理類產品新規之后，通過拉長久期、下沉資質、犧牲持倉流動性等增厚收益的手段均被限制，現金管理類產品的收益率將相應趨于下行，向貨幣基金靠攏，部分客戶需求可能轉向銀行存款、貨幣基金等替代產品，可能對現金管理類理財規模形成一定擾動。

為了吸引用戶，多家銀行、理財公司對現金管理類產品推出費率優惠活動。2022年12月28日，招銀理財公告稱，擬對招贏日日金7號現金管理類理財計劃給予階段性費率優惠，固定投資管理費（年化）從0.3%降至0.03%，優惠期限為2023年1月1日至2月1日。華夏理財也宣布對華夏理財現金管理類理財產品3號E份額的銷售手續費率給予階段性優惠，對1號—5號產品的固定管理費率給予優惠。

值得注意的是，部分銀行還推出現金管理類理財產品的組合產品，消費者可一鍵投資10多只相關產品，通過分散投資，使快速贖回總額度提高到10多萬元。黃曉旭認為，現金管理類產品整改后的收益可能進一步下降，但降幅有限。存續規模短期可能出現小幅下降，長期增速將放緩。資金可能流向競品理財產品，整改對機構投資者的需求影響大，對個人投資者影響較小。

•專家觀點

建議根據自身風險偏好購買

收益下滑，整改后的現金管理類產品還值得買嗎？

普益標準研究員黃曉旭認為，目前現金管理類產品的平均收益仍高于貨幣基金，對投資者而言，仍有一定的收益優勢。與其他銀行理財產品相比，其流動性依然顯著，抗風險能力突出。整改后的現金管理類產品在投向、久期、集中度等方面進行了嚴格限制，最大化降低了流動性風險，使其真正回歸了“現金管理”屬性。

“憑借優秀的資金流動性和更強的抗風險能力，現金管理類理財產品依然是需要兼顧流動性和收益性的投資者的良好選擇，適合用于管理日常資金。”黃曉旭說，但考慮到收益性，建議根據自身風險偏好，合理分散投資。

資深金融政策監管專家周毅欽則建議，銀行、理財公司可以開發替代性的理財產品，例如凈值波動較小、風險可控的短債理財產品、同業存單指數理財產品等，給予客戶略高于現金管理類產品的收益回報。同時，引導投資者樹立正確的投資觀念，了解風險與收益相匹配的投資原則。（聶國春）